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36個子行業,180個細分方向,他們是醫療健康創業者背后的智囊團

2018-12-12 10:35:52   來源:投資家網  作者:于寒 

摘要:2018年8月是華醫資本成立的三周年,在三周年生日這天,華醫資本兩位合伙人特意辦了一場分享會,回憶這三年來的成長歷程。

2018年8月是華醫資本成立的三周年,在三周年生日這天,華醫資本兩位合伙人特意辦了一場分享會,回憶這三年來的成長歷程。


分享會上,華醫資本合伙人曹鋒展示了一張華醫資本的醫療投資全景圖,這張圖將整個醫療領域大大小小劃分成多達一百個細分方向,每一個細分方向背后都有一個專門的投資研究報告,根據這些研究與報告,華醫資本能夠順藤摸瓜、精準捕獲到醫療領域最優秀的項目。


這便是坐落在上海的這家專注于醫療投資機構最核心的“捕獵”秘籍。在如此耗時又耗力的堅持下,華醫資本投出了諸多優秀的醫療企業:撥云制藥、樂威醫藥、福壽康、蘇州向東智造(研發了國內首個膠囊機器人)……


如果非要數一數國內風險投資領域中純醫療產業背景出身的投資機構,華醫資本可能是為數不多的機構之一。所有華醫資本的投資團隊均來自世界500強跨國醫療企業,包括具有市場思維的醫學科學家及創業思維的營銷職業經理高管等。


曹鋒也不例外,他不僅是一位醫學博士,還擁有近20年的醫療行業經驗,在法國賽諾菲、美國禮來、美國GE、美國艾爾建和日本衛材等世界500強公司都曾任職過高管,經歷醫療服務、臨床研究、注冊、醫學事務、銷售和市場等工作。三年前與華醫資本創始合伙人劉云一起創辦華醫資本后,專注于投資醫療健康產業。


在與投資家網的采訪中,曹鋒詳細解讀了華醫資本的醫療健康投資邏輯,從這些投資邏輯中,可以清晰了解一家專業醫療投資VC的成長之路。


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一、不追風口,研究驅動


2015年,國內醫療產業投融資逐漸進入火熱程度,在接觸了大部分醫療領域的投資機構后,曹鋒和劉云發現,相較于其他領域,醫療投資領域對專業性的要求非常強,特別是合伙人的專業性。這對兩位分別擁有20年醫療行業行業經驗、純產業出身的曹鋒、劉云來說,有天然的契合點。


2015年,基于對整個醫療行業的充分了解以及以資本之力助力醫療變革的遠景,兩人成立了華醫資本。


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“整個華醫團隊都是圍繞醫療來專門打造的,團隊成員70%在產業從業很多年,85%以上的團隊成員是學醫的,而且從創立初期便明確成立了一支專注于醫療行業研究的行業研究分析部門。”曹鋒說,這大概源于合伙人都是產業背景出身的原因。


與大多數投資機構獲取項目源方式不同的是,其他投資機構紛紛派出投資經理,跑路演、喝咖啡、聊項目、與FA合作……這些獲取項目的方式卻較少在華醫資本團隊使用,大多數情況下,華醫團隊是專注于做醫療研究分析,通過行業研究來獲得優秀項目,每周三雷打不動還要舉辦一次行業研究報告學習會,細致分析細分的醫療投資產業。


這是華醫資本團隊自創立之初一直秉承的投資信念,“不追風口,以研究驅動投資”。曹鋒分解了華醫資本投資步驟:“首先,華醫專門成立的這支醫療研究分析部門會將整個醫療行業的各個細分方向進行詳細梳理,包括每一個細分方向的發展現狀、典型代表企業、未來發展趨勢等,通過調研、分析、整理數據庫,定期增加每個細分方向的行業分析報告,按圖索驥,根據研究判斷出每個細分方向可能或正在誕生的醫療項目,再主動出擊,精準的找到對應的企業。”


這種順藤摸瓜的打法不僅省去了大把盲選的時間,還能更加精準、系統的找到細分領域優秀的項目,一般根據篩選出來的企業,華醫會有相應的投資團隊來進行后續跟進。


三年下來,憑借堅持的力量,華醫資本團隊已經將整個醫療大健康行業劃分成包括醫療器械、藥品、醫療服務、養老康復、醫療美容、保健6大板塊,36個子行業,多達180個細分方向,幾乎覆蓋了醫療領域的所有投資方向,目前主要的細分板塊都完成了相對應的投研報告。


到目前為止,華醫資本已經完成了近百份醫療行業各細分領域的投資研究報告,是國內醫療投資全景圖的界定者,也是國內極少數擁有醫療投資研究院的投資機構。


二、多個醫療產業基金,國內外協同布局產業鏈


由于只專注于醫療健康產業投資,目前華醫資本設有不同階段的項目基金,分別集中于全球早期、成長期、并購階段的醫療項目,下轄2支國內早期VC基金、3支全球性PE、并購基金。


其中2支國內的VC基金投資階段偏向于早期,主要投資于pre-A或A輪的醫療健康領域項目。         


在早期項目的投資邏輯上,曹鋒列舉了幾點評定標準:首先,所投企業的產品是否有一定的創新,以及較高的競爭壁壘。相對于其他行業來說,在中國醫療健康領域的創新更易被抄襲,如果產品在商業化上的天花板不足夠高,就會被迅速仿制、抄襲,也就沒有競爭力可言。


同時,曹鋒還特別強調了企業產品滿足用戶需求、解決用戶痛點的必要性,這一點大多從企業產品的訂單量上來判定,“畢竟投資是一門生意,如果無法商業化,那便沒有投資的必要了。”


對人的篩選也是華醫資本重點考量的一方面。曹鋒將一個醫療領域初創企業劃分為兩種類型,一種企業在初創期便明確產品后期可能做到一定程度會被大企業并購,而創始人也愿意接受這種退出方式;另外一種是決心將企業做大做強,做到上市企業。


“這兩種類型的創業者都遇見過,決定其能否成功的首要因素是創業者在初創期的目標是否清晰,有明確創業目標,對企業所處領域、上升通道足夠了解的創業者更容易成功。”曹鋒強調,一般醫療健康領域項目初期的創業者,想讓其有清晰的商業化路線是很難的一件事情,但作為投資人要判斷的是,這個創業者是否具有開放的一個心態,是否具有足夠的學習能力,是否具備完善和建設核心團隊的能力,創始人的精神品質也是一個至關重要需要考量的。


得益于團隊多年的醫療跨國企業從業經驗,華醫資本在美國、加拿大、以色列、德國、法國都分別設有分支機構或戰略合作伙伴。因此,另外3支PE基金大多以引入國外優秀醫療健康項目為主要投資標的。


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在曹鋒看來,國外醫療健康產業發展較為先進,很多醫療領域創新項目都已十分成熟,有些產品已經拿到相關審批證件,但基于本國市場份額限制,并沒有產生較大的銷售規模,類似于這樣的產品,華醫資本就可以通過投資的方式,引入到中國市場,并幫助這些優秀的企業尋找相應的合作伙伴等。


這種國內外協同產業鏈布局的方式,不僅可以盤活國內外先進的醫療健康創新企業,也讓華醫資本在做好醫療投資的同時,承擔一份社會責任,以資本之力,助推國內醫療變革。這一點在曹鋒看來,是華醫資本成立至今始終不負的使命。  


對于VC項目的投資,華醫也尤其重視,重要的原因是華醫還要為后續的PE項目做相應的儲備和布局。“畢竟對于以后來說,優秀的PE的項目會越來越稀缺。”曹鋒坦言。


三、穩健投資,做創業者背后的智囊團


自2015年華醫資本成立以來,基本按照所篩選的六大板塊進行早期項目的投資布局。曹鋒介紹,過去3年,華醫資本大概投資了15個項目,集中分布在醫療器械、生物醫藥、醫療服務三大板塊。


比如,在醫療器械領域,華醫資本投資了生產掌上超聲的朗昇科技,以及用于乳腺癌篩查的全景B超人工智能深博項目。


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華醫資本2016年初所投資的朗昇科技是國內首家臨床級別的掌上超聲企業,是一家專注于微型超聲影像設備和高端智能硬件產品研發和生產的高科技公司,可以用一個如手機般大小的超聲設備,完成需要醫院大型B超儀做的檢查。這家企業目前已經與復星醫藥入股的估值12.5億美元的美國Butterfly Network相媲美。


“目前這款掌聲超聲已經進駐到各個標桿醫院,成為醫生日常查房必備的工具”曹鋒透露。


乳腺癌篩查的市場潛力巨大,而東方女性基于乳腺組織相對比西方女性致密的特點,使用西方乳腺癌篩查標準方法鉬靶來講,存在較多的漏診。而B超已經成為東方女性乳腺癌篩查的標準,但是現有B超設備由于探頭小、B超醫師少的原因很難進行大規模篩查應用,而深博重新構建了B超探頭,可以一次性掃描并通過3D建模成像,從而可以進行標準化的篩查,后期再通過人工智能的技術,進一步提升篩查效率,使得B超篩查乳腺癌成為可能。


前期,華醫資本大部分投資重點聚焦于醫療器械領域,曹鋒認為,之所以著重布局這醫療器械領域,是因為相較于藥品研發而已,醫療器械注冊周期相對較短,投資風險也相對較低,“醫療器械項目投資短期回報率也許沒有10倍、20倍,可能只有3-6倍,但從風險角度評估會更加安全,華醫的風格還是偏向于穩健”。


從2018年開始,華醫資本著手于投資醫藥領域的創新項目,包括拔云制藥、樂威醫藥等。


拔云制藥獲得了華醫資本1.1億元人民幣A輪融資,這家公司是由國際優秀的眼科新藥研發團隊創建。美國公司主要負責眼科新藥研發,藥學,非臨床以及在美國的臨床研究工作,產品完成臨床II期即進行轉讓;獲得華醫資本融資后,撥云創始團隊將著手于巨大的中國眼科新藥市場,并在中國進行研發、市場和銷售。


在曹鋒看來,中國眼科市場“缺醫少藥”的現象尤為嚴重,“這是一塊被嚴重低估的市場”。因此,華醫資本對眼科投資領域進行了深入的研究與分析。


華醫資本也非常看好國內的養老服務市場,并且投資了上海一家國內居家養老護理服務公司領頭羊,福壽康,“從目前國內的現狀來看,長期照護險是為數不多的中國能持續投入的解決方案之一,也是針對國內居家養老重要支付方式,也為后續引導商業保險介入創造條件,未來的養老商業模式實現突破也必將基于這個基礎。”


對于未來醫療健康產業的投資趨勢,曹鋒依然相信:“隨著中國應對老齡化逐漸提上日程,養老服務市場勢必會迎來一個新的突破;另外,在醫藥進口替代方面,中國市場仍然有足夠大的發展空間;當然,醫療器械也會隨著技術的發展不斷迭代、更新。”這些都將是華醫資本未來重點把握的投資方向。當然,其中的重中之重仍然是不盲目跟風,核心在于細分方向的分析和把握,通過追本溯源找到優秀項目。


采訪最后,曹鋒還透露了華醫資本獨具特色深入的投后服務:“凡是華醫資本所投資的項目均會獲得華醫的深入投后管理。尤其適用技術領先但缺乏營銷、跨界經驗的創業企業,以及對醫療營銷領域不擅長的創業項目。華醫團隊擁有大批銷售渠道資源及市場培育專家網絡,具備營銷豐富經驗的投后管理團隊可快速幫助企業實現銷售增長。


由于常年深耕于醫療健康產業,曹鋒希望華醫不僅僅做一個財務投資者,也可以成為創業者背后的智囊團,給予他們更多幫助。


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